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H股上市潮考验国内保荐机构

发布时间:2019-09-13 06:06:39 编辑:笔名

"H股上市潮"考验国内保荐机构

面对IPO“堰塞湖”的压力,H股上市也被列为分流的渠道之一。为此,证监会不仅取消了国内企业赴港上市的“456”门槛,而且在近日召开的2013年全国证券期货监管工作会议上,“继续支持境内企业境外上市”也被列为今年10项重点工作的内容。而在近期陆续召开的地方“两会”上,一些地方政府在部署今年的经济工作时,明确提出将H股上市列为企业上市的重点工作。可以预计,“H股上市潮”有望在今年到来。

H股上市为国内企业融资增加了一个可供选择的平台,同时也为国内企业走向世界提供了一个舞台。毕竟香港股市是一个国际化的市场,企业选择赴港上市对于企业建立国际化品牌,进行国际化的规范管理都具有积极意义。因此,“H股上市潮”的到来,对于国内企业的发展来说是一件好事。

但对于保荐企业上市的国内保荐机构来说,“H股上市潮”的到来对于这些保荐机构无疑是一场严峻的考验。虽然从长远来看,“H股上市潮”对于国内保荐机构走向成熟、走向世界有积极的推动意义,而且在日前召开的2013年全国证券期货监管工作会议上,证监会也明确表示支持符合条件的证券期货经营机构“走出去”。但就短期来看,“H股上市潮”对国内保荐机构的考验大于机遇。面对“H股上市潮”,国内保荐机构至少要闯过三关,才能采摘到“H股上市潮”所带来的果实。

第一关,是保荐资格关。就像A股上市需要由保荐机构来保荐一样,企业选择H股上市同样需要由保荐机构来保荐。但保荐企业上市是有保荐资格限制的,A股如此,H股同样也是如此。作为国内的券商来说,以前主要是立足于A股市场,保荐企业A股上市,所以,很多国内券商所拥有的保荐资格仅限于A股保荐,它们并不具备H股保荐资格。因此,面对“H股上市潮”的到来这些并不具备H股保荐资格的国内保荐机构只能望洋兴叹。当然,这些国内券商也可以向香港证监会申请办理H股上市保荐业务的资格,但这需要时间,什么时候能够获批,以及能不能被批准这还都是未知数。因此,对于很多国内保荐机构来说,面对H股上市大潮的到来,它们至少会失去“先发”的优势。

第二关,是面对香港保荐机构的竞争关。其实,就是A股上市,国内保荐机构之间的竞争已是非常激烈。而选择H股上市,这些国内的保荐机构还将面对香港券商的强有力的竞争,这对于部分拥有H股上市保荐资格的国内保荐机构来说是明显不利的,甚至明显处于劣势。毕竟对于香港的保荐机构来说,它们对企业在香港上市的情况更加熟悉,占有天时、地利、人和的优势。所以,从企业方面来说,为了保证上市的成功率,它们更愿意选择来自香港方面的保荐机构,或来自境外拥有在世界多国上市渠道的券商作为自己的保荐机构。而作为国内的保荐机构来说,那怕就是获得了H股上市的保荐资格,如果没有数家H股成功上市的先例,恐怕在这场竞争中也很难获得企业方面的青睐。

第三关,是来自香港证监会与交易所方面的严格监管关。A股市场的保荐其实是“只荐不保”,保荐制度是一种利益输送制度。保荐机构拿到了一个保荐项目等于拿到了几千万的保荐收入,那怕就是造假上市,只要成功上市,承担的也只是很小的,甚至不被追究。但港股则不同,企业造假上市,不仅股票会被退市,并赔偿投资者损失,而且保荐机构也会被追究重责。如洪良国际造假案,其保荐机构兆丰资本被撤销保荐牌照并罚款4200万港元,两位主要的保荐负责人也被撤销牌照或3年不得重投业界。不仅如此,香港证监会对保荐人虚假陈述的处罚力度还在加大,规定从今年10月1日起,招股书失实保荐人须负民事及刑事法律。若经定罪最高可监禁3年和罚款70万港元。因此,面对香港市场对保荐机构违法违规行为的严惩,习惯于弄虚作假的国内保荐机构是否有胆量出任H股上市的保荐机构,这也是一个严峻考虑。


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